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  • 何以稳预期

    发布时间: 2019-11-04 11:17首页:主页 > 评论 > 阅读()

    2016年上半年宏观经济数据刚刚出炉。此前一周,决策层组织了数场专家和企业家座谈会,研讨经济形势,听取意见和建议。对下半年的经济工作,除了适度扩大总需求、推进供给侧结构性改革,习近平总书记强调“引导好发展预期,用稳定的宏观经济政策稳定社会预期,用重大改革举措落地增强发展信心”,可谓时机恰当,极其必要。  最新经济数据显示,中国经济运行延续了步入新常态以来缓中趋稳、稳中有进的大趋势。然而,市场却不时出现种种担忧:或是人民币汇率大幅震荡,或是担忧股市、债市崩盘并引发系统性风险,抑或担心中国经济出现剧烈下滑。这些担忧导致市场预期不稳,对中国经济正常运行产生了不利影响。对有些宏观政策,部分人士甚至抱怨“摇摆不定”。  没有稳定的预期,政策初衷再好,实施效果也会大打折扣。要稳定社会预期,增强发展信心,首先要找到扰乱市场预期、造成信心不足的根源,才能对症下药。  回顾此前市场多次看空中国的时点,不难发现,预期不稳的主要原因是有些政策缺乏连续性,过于“出其不意”。此外,还有以下数点亦不容忽视:  首先,中国统计数据的真实性受质疑。这种质疑近年来此伏彼起。在中国经济下行压力较大的当下,如果重大统计数据令人生疑,稳预期更无从谈起。中国的统计数据由多个部门发布,有时不尽一致。今年初,海关总署统计的出口数据和国家统计局公布的出口交货值,便出现了趋势背离,这不仅影响企业对出口形势的判断,市场还猜测资金假借贸易渠道流出中国,这又进一步加剧了市场的悲观预期。  随着中国经济步入新常态,经济结构发生变化,此前经济数据间的对应关系不再适用。比如,近年来,中国工业结构发生改变,市场习惯性地按老经验来套,相关部门则疏于解释,也会造成质疑升温。  另外,一些关键指标缺失,则影响市场判断。失业率在发达国家常被视为最重要的宏观经济数据,而在我国,更为可信的调查失业率酝酿多年,迄今未公开发布。官员们不时透露的调查失业率多为31个大城市的数据,而在经济下行期,中小城市的就业形势往往更加严峻。这样,就业情况就缺乏一幅真实的全景图。  其次,中国宏观政策通常采用多目标制,不同目标间存在一定的不兼容,令市场担忧政策能否落实。  以缓解中小企业融资难、融资贵为例,在利率市场化的条件下,银行在贷款时要考虑风险溢价。近年来,小微企业不良率上升较快,风险溢价自然要高一些。如果为解决融资贵的问题,便人为压低利率,银行对小微贷款的积极性自然会下降。  去产能亦是如此。短期内,它必然加大经济下行压力,当经济放缓到一定程度时,稳增长重又被放在优先位置。春节过后,随着稳增长措施陆续落实,基建、房地产投资反弹,钢铁价格由降转升,原本计划被化解的产能死灰复燃,去产能进程意外中断。  正如“权威人士”不久前所言,受复杂局面和多种因素影响,当前社会心理预期处于敏感阶段,稳定预期至关重要。要实现市场预期与经济发展的彼此促进、良性循环,需要解决此前存在的诸多问题。  首先,要正视当前中国经济所面对的分化现状,客观全面地披露数据。分化是经济发展之必然。近年来,分化进一步加剧,从地区上看,结构调整早、转型步伐快的东部沿海省份境遇较好,东北、华北、西北等依靠资源、产业结构偏“重”的省份,企业亏损面大,生产经营困难;从产业上看,高耗能的重工业、原材料行业陷入困境,高技术制造业、与下游消费相关的刚性需求强的行业则蒸蒸日上。  在此情况下,亟须全面翔实的数据来引导市场预期。统计部门官员多次澄清,并无粉饰数据的压力。为今之计,首先须改进统计方法,提高统计质量,这不仅需要弥补调查失业率等关键统计数据的缺失,加快改进研发支出核算方法,加强新经济统计,更重要的是深化统计制度和体制改革。此外,相关部门须重视与市场的沟通,在市场疑窦丛生时,及时准确地作出解答。  其次,向市场传递明确的政策信号。目前看,多政策目标短期内难以改变,那就要尽可能让市场明白各目标的轻重缓急和优先顺序,尤其是在目标发生冲突时,要及时向市场传递清晰的政策信号。  再次,要建立政策纠偏机制。在经济全球化的时代,各国政策的溢出效应和回波效应急剧放大。在全球金融危机的冲击至今犹存的今天,国际形势变化莫测,制定增长目标、经济政策难免会出现偏差,应建立政策校正机制,淡化经济增长数量指标,根据形势变化,及时调整目标和政策,并向市场及时做出解释。  “权威人士”说,“明确的政策信号是稳预期的关键。”要引导好发展预期,需要提高数据、政策的透明度,同时提升政府相机调控的能力。只有这样,市场预期稳定了,信心才能增强,才能激发全社会创业创新的热情,增强市场主体的活力,进而转化为经济发展的强劲动力。

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